目标估值360亿美元!蔚来凭什么要三年赶超比亚迪
时间:2018-03-06 11:21 作者: 小石头 来源: 39度
成立还不到四年时间,但蔚来汽车毫不掩饰其挑战“老前辈”比亚迪的野心。据汽车综合网站网上车市报道,正在申请赴美上市的蔚来汽车预计,公司在3年后(2021年)的退出估值将达到360亿美元。...

成立还不到四年时间,但蔚来汽车毫不掩饰其挑战“老前辈”比亚迪的野心。

据汽车综合网站网上车市报道,正在申请赴美上市的蔚来汽车预计,公司在3年后(2021年)的退出估值将达到360亿美元。

相比之下,蔚来汽车瞄准的目标特斯拉和比亚迪的市值分别为600亿美元和250亿美元。

乐观的自身预期

蔚来汽车对于三年后的运营状况的预期显得颇为乐观。综合网上车市和《每日汽车》的报道,蔚来汽车预计:

整车销量2018年估计在3万辆左右,2021年则高达45万辆,年均增长率为246.62%;

到2021年,各业务营收达1543亿元人民币,净利润升至161亿元人民币。

假设2021年退出,以收入1543亿元、P/S 1.5倍计算,到2021年,退出估值约350亿美元;

以净利润161亿元、P/E 15倍计算,到2021年退出估值约370亿美元。

综合计算后,再加之扣除其他费用,蔚来汽车到2021年退出估值将达到360亿美元。

而他们对标的比亚迪2017年实现营收1059.8亿元,净利润40.6亿元。

在汽车销量方面,比亚迪2017年的新能源汽车销量为11.37万辆, 为该领域全国销量冠军。同期,特斯拉的新能源汽车销量为10.13万辆。

蔚来汽车的年均增长率高达246.62%。作为参考,根据商务部的统计数据,2017年中国新能源乘用车销量同比增速为53.3%。

蔚来汽车对于其财务状况的预期也很惊人。《每日汽车》称,蔚来汽车预计,今年将亏损51亿元,2019年亏损缩减至10亿,直到2020年,蔚来汽车将正式开始盈利,2021年盈利额高达161亿元。

作为对比,创立于2003年的特斯拉成立至今已十五年,却一直处于亏损状态。公司在四年前预计将在2017年扭亏为盈,但事实证明他们并未如愿。一些分析师预计,特斯拉在2020年之前不会实现盈利。39度

如此靓丽的财务规划引发了《每日汽车》的质疑:为了赴美IPO成功并卖个高价,蔚来汽车这个报表做得太过好看。

就在一周前,蔚来汽车传出今年下半年赴美上市的消息,媒体称蔚来已聘请高盛、摩根士丹利等多达8家国际知名投行协助其IPO事宜,旨在融资20多亿美元。

若以潜在发行规模的区间上限来看,蔚来汽车IPO将成为2014年阿里巴巴在美国上市以来融资规模最大的中资IPO。当年,阿里巴巴最终在美国上市融资250亿美元。

蔚来汽车在IPO之前的私人投资者融资共计进行了5轮,合计募资超过20亿美元。其中,去年11月的D轮融资额达10亿美元。

蔚来背后的投资人均为中国资本市场的领军人物,包括京东创始人刘强东、汽车之家创始人李想、易车创始人李斌、腾讯创始人马化腾、高瓴资本张磊以及小米董事长雷军等。

在这背后,是中国轰轰烈烈的汽车业,特别是新能源汽车产业大踏步发展的时代浪潮。商务部数据显示,2017年我国汽车销量达2887.9万辆,再次刷新历史记录,连续九年全球第一。其中,新能源汽车销售增速超过50%。

期间,中央及地方政府不断推出利好新能源汽车产业的政策。就在昨日,国务院总理李克强在全国两会上作政府工作报告时提出,将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年,全面取消二手车限迁政策。

根据国内媒体报道,蔚来汽车也享受到了政策扶持。第一电动网曾称,蔚来汽车所生产的每辆汽车都能获得政府约4.8万元的扶持。

不过,未来几年新能源车市场的发展或许不容乐观。理由包括新能源补贴下降,且纯电动客车市场出现了趋于饱和的迹象——2017年我国纯电动客车市场首次出现同比下滑,幅度达22.61%。这让人们担心新能源乘用车市场也将很快进入增长疲乏期。

值得注意的是,尽管已经顺利实现5轮融资,且蔚来汽车的首款产品ES8目前尚未正式交付,产品还没有得到用户检验。因此,选择在此时上市是否能获得成功还需要进一步观望。

根据此前的报道,蔚来ES8将在今年4月开始首批交付。这是一款智能电动7座SUV,基准版补贴前售价人民币44.8万元。这款车的订单量为一万多部。

比亚迪也有焦虑

蔚来对标的比亚迪在2017年实现了一个亮丽的业绩:去年新能源汽车销量超过了原计划的10万辆目标,一举成为国内首家新能源车累积销量超30万辆的车企。

然而,这并不能掩饰比亚迪处于转型阶段的焦虑。

虽然拥有核心技术的比亚迪在13万到30万的中高端新能源汽车市场中占据了70%的市场份额,但主要集中在新能源大巴和混动乘用车的市场,其在目前主流的纯电动乘用车的市场车型不多,所占份额也不高,盈利能力表现也不佳。

与此同时,国内电动车市场的竞争日趋激烈。比如,北汽新能源2017年的销量增速高达50%,压过了呈现负增长的比亚迪。威马汽车也宣布完成新一轮融资,小鹏汽车则在2018电子消费展上表现出色……

在动力电池市场,比亚迪的领先地位也摇摇欲坠。劲敌宁德时代在去年年底提交上市说明之后,市场估值已经超过了千亿元。国轩高科、万向、天津力神等动力电池企业也在持续发力。

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